神州租车易主陆正耀这笔熟人生意值不值

　　神州租车的“接盘侠”已确认。

　　4月16日晚，神州租车发布布告称，其主要股东Amber Gem Holdings Limited（以下简称“Amber Gem”）及神州优车已于当日缔结生意协议，Amber Gem将分两批收买神州租车合计不超越17.11%股份。

　　生意完成后，Amber Gem的持股则将由本来的10.11%增至27.22%，一跃成为神州租车的大股东，神州优车的持股量则大降至8.81%，退居成为第三大股东。

　　此前瑞幸咖啡造假事情继续发酵，由于瑞幸咖啡董事会主席陆正耀，一起也是神州租车主席兼非履行董事以及神州优车的实践操控人，导致神州租车股价一度大幅跳水。

　　这次股份转让的原因是是什么？受瑞幸造假风云牵连？股份转让会导致操控人有哪些改变？会对股价发生什么影响，是否有考量？

　　《商学院》就相关问题致函神州租车公关，对方表明现在仍是请以上市公司发布的布告为准，暂时不承受采访。

　　“接盘侠” Amber Gem

　　这场生意是熟人生意。

　　揭露材料显现，Amber Gem是美国私募股权出资公司华平出资的子公司，而华平出资2010年便以2亿元参加了神州租车的B轮融资。

　　Amber Gem将分两批收买神州租车股份。

　　第一批股份收买协议显现，Amber Gem于4月16日向神州优车子公司收买9860.8万股神州租车股份，占公司总股本份额约4.65%，每股作价2.3港元，较16日收盘价2.03港元/股溢价13.3%。

　　第二批股份收买协议显现，Amber Gem向神州优车子公司有条件收买神州租车股份约2.64亿股，约最多占公司总股本的12.46%，总价值不多于1.16亿美元，每股作价3.4港元，较16日收盘价上涨67.5%。

　　作为参照，神州租车股价2019年长时间在6-7港元间上下起浮。华平出资的此次“抄底”，是笔合算的生意吗？

　　在承受《商学院》记者正常采访时，中南财经政法大学数字经济研讨院履行院长盘和林以为评判华平出资这一次操作是否正确，依据揭露的信息，能够从以下两个方面看，其一神州租车近期跌的逻辑，其二是未来的增加逻辑。

　　第一个方面，短期来看，疫情影响了人们的出行，从而降低了租车的需求，一起，依据乘联会的音讯，乘用车商场年头的疲软体现也某些特定的程度上影响了租车商场。一起，神州租车股价跌落还有一个原因是由于其与瑞幸咖啡都归于陆正耀操控，因而瑞幸东窗事发，神州租车也受到牵连。

　　而从未来增加逻辑上来看，神州租车的轿车服务范畴商业闭环和杰出的股权架构，以及完善的轿车租借和增值服务，再加上租车职业还存在着比较大的商场空间，职业浸透率并不高，所以，该公司是具有必定的长时间增加远景的。综上能够看出来，形成神州股价跌落的原因大多是短期偶发要素，而长时间来看该公司远景达观，因而华平出资这一次抄底是比较正确的。

　　不过，需求指出的是，这些都是依据揭露的信息剖析的，但往往从“前科”的视点来说，仍是会存在严峻信息不对称的可能性，是否还存在相似瑞星咖啡这样的“坑”也不好说，并且华平出资此前在神州租车B轮融资投入了2亿美金，其间是否仍是陆正耀的本钱戏法局中局也不好说。这需求进一步调查。

　　本钱商场、上市公司研讨专家况玉清表明，神州租车股价较瑞幸造假事情前跌了70%左右了，华平出资这次出手有点赌一把的性质，假如神州租车没有像瑞幸相同造假，那还算是个廉价的标的。

　　为何卖的是租车？

　　除了2014年在港交所上市的神州租车，陆正耀手下还有于2016年挂牌新三板的神州优车，和在2019年5月登陆纳斯达克的瑞幸咖啡。这两家公司陆正耀别离持股30%和23.94%。

　　神州优车停牌前的股价为10.04元/股，看起来比神州租车的股份要更值钱。

　　况玉清以为神州租车是他仅有可卖的优质财物，除此之外基本上没有其他的。剩余可卖的估量便是神州优车账上50亿左右的闪贷财物包，可是这个坏账卖了会折价严峻，巨额亏本。并且神州优车仍是新三板，很少出资者敢接。

　　在况玉清看来，尽管神州租车的债款压力很大，90%负债为有息负债，但还没有到资不抵债那一步，神州租车的车队资源，尤其在一线城市仍是值钱的，由于一线城市都不发新牌照了。

　　2019年5月，神州租车将于本年2月到期的5亿美元优先收据中的1.72亿美元置换成了三年后到期的新长时间优先收据，但支付的价值是：票面利率由本来的6.125%大幅上调至8.875%；一起神州租车还以相同的本钱又新发行了2亿美元的长时间优先收据，以偿还于2019年11月到期的债款。

　　况玉清指出，神州租车常年经过巨额举债置办车辆用于租借运营，其有息债款占到了总负债的九成，在这样的重本钱形式之下，该公司2019年的财务费用（融资息费净开销及汇兑损益）超越10亿元，吃掉了公司大部分的毛赢利，导致该公司2019年的归属股东净赢利只要3078万元，同比下滑近90%，财务费用成为影响神州租车盈亏的决定性要素。