Q4财报自始自终增加稳健陌陌为何能逆势增加

北京时间3月19日，陌陌对外发布2019年Q4季度及全年的财报业绩报告。从财报来看，陌陌在营收跟净利润上均展现出很稳健的增长势头。因财报表现好于市场预期，陌陌在周四盘前一度逆势上涨超过10%，盘中一直飘红。

在业务营收上，陌陌直播业务再次实现增长高于行业平均水平，这得益于其在开放式社交领域积累的用户规模效应。在保持稳长的基础上，陌陌也在向投资者证明它有进一步前进的动力，寻找新的增长点也是陌陌未来持续努力的方向。而从本次财报情况去看，陌陌有几个重要信号值得大家关注。

营收增长远超市场预期 连续20个季度实现盈利

财报显示，陌陌四季度营收为46.879亿元(约6.734亿美元)，远超华尔街预期的45.9亿元人民币。同时也远超此前陌陌自身给出的45.2亿到46.2亿元之间的公司预期。

四季度归属于陌陌母公司的净利润为12.525亿元（约1.799亿美元），值得一提的是，这已经是陌陌连续20个季度实现盈利。这在某种程度上预示着，陌陌已经连续五年实现规模化盈利，且保持着较高的利润率。

2019年全年，陌陌净营收达到170.151亿元（约24.441亿美元），比上一年同期的134.084亿元增长27%。2019年全年，归属于陌陌母公司的净利润为29.709亿元（约4.267亿美元），上一年同期为28.158亿元。

在业务营收上，四季度陌陌直播服务营收33.835亿元，同比增长14%，占营收比重72.1%。增值业务营收达到11.891亿元，同比增长65%，占营收比重25.4%。从数据来看，陌陌除了直播业务仍然增长稳定之外，增值业务营收占比在逐步的提升，陌陌的多元化营收策略在进一步生效，也说明开放式社交市场的更大商业价值正被陌陌挖掘出来。

从陌陌的财报表现来看，稳健增长已成为陌陌的代名词，维持营收净利双增长陌陌究竟是如何做到的？

稳健增长的底气何在？陌陌在开放式社交市场迎来更多对手

首先，可以肯定的是，深耕陌生人社交的战略慢慢的变成了了陌陌强大的竞争护城河。在本季度，陌陌主App月度活跃用户为1.145亿，直播服务与增值服务付费用户去重后总数达1380万（包括探探付费用户450万）。

不仅实现活跃用户跟付费用户同比双增长，陌陌在行业也是备受用户青睐。据Mob研究院发布的《2019陌生人社交行业洞察》显示，按照安装量排名，陌陌、探探位于第一和第二的位置。从用户规模来看，陌陌稳坐头把交椅毋庸置疑，这也成为了其持续保持盈利的底气。

能够持续在营收上给投资者带来期待，还是因为陌陌找到了最合适的变现路径。根据财报数据，2019年Q1季度到Q4季度，陌陌直播业务营收方面分别是37.229亿元、41.53亿元、44.52亿元、46.879亿元。从数据来看，陌陌在直播业务营收方面保持着非常稳定增长。

再看增值业务，2019年Q1季度到Q4季度，陌陌增值业务方面的营收分别为9.038亿元、9.484亿元、10.646 亿元、11.891亿元。同样能够准确的看出，陌陌的增值业务收入一直在稳步增长，并且增幅还在持续扩大，这在某种程度上预示着陌陌在增值业务收入方面有望继续维持良性增长。

依靠直播和增值服务等业务实现变现成就了陌陌营收的稳定增长，这两项业务增长的关键在于陌陌拥有的开放式社交的领先优势。但随着新一轮社交创业热潮兴起，开放式社交这块大蛋糕也迎来了更多对手。据IT桔子显示，陌生人社交这一领域目前有公司874家，其中以2014年和2015年成立的公司居多，占比分别为26.9%、16.8%。尽管熟人社交被腾讯牢牢把控，但陌生人社交市场的战斗远未结束。

除了新入局的选手之外，不少互联网巨头也推陌生人社交产品抢占市场，阿里发布了“real如我”、“唱鸭”、“古桃”等9款社交产品；腾讯推出轻聊跟回音；百度推出听筒；字节跳动推多闪等等。陌生人社交仍然是一块很多人都盯着的肉，并且每一代年轻人都会有他们最喜欢的社交工具。

为进一步拓宽在开放式社交领域的护城河，在2019年，陌陌先后发布不少泛社交和泛娱乐App，这些产品在新的社交领域和年轻人群体中开始活跃，其中ZAO推出后获得市场很高的关注度。

为了进一步提升用户在平台上的粘性，陌陌陆续推出了狼人杀、抢车位、天天庄园等全新的功能产品来满足用户多样化的需求。这些新体验通过音视频互动、游戏化的玩法，再结合陌陌作为泛娱乐社交平台的社交功能和关系网络，不仅大大激活了平台上用户的活跃，更使得陌陌在增值业务方面的收入获得提升。

或许是因为有大局意识，抢先布局泛娱乐战略路线的陌陌在流量获取做好防御，能在持续稳住其社交地位的同时获取更多年轻人及用户的认可，强化其生态的稳固性。如果能持续保持创新，依托于这样的社交产品矩阵，陌陌在社交方面已经形成了强大的护城河，其他开放式社交产品暂时都无法动摇这个优势。

而在国内开放式社交领域牢牢占据绝对性的竞争优势之下，陌陌也将眼光放在了海外，为其后续增长挖掘更多增长高地，它的全球化路线能否给投资者带来高期待？

全球化成果增加未来想象力 陌陌社交+直播的模式能持续保持高增长吗？

财报发布同时，陌陌董事会宣布了每ADS派发0.76美元，即每股普通股派发0.38美元的特别现金股利方案。拥有充足现金流的陌陌，再次向股东派息对于投资者无疑是一剂兴奋剂。一直以来，陌陌拥有非常稳定的利润增长和强劲的现金流。

截至2019年12月31日，陌陌持有的现金、现金等价物、定期存款高达149.253亿元。手握近150亿现金，这能让陌陌坚持高现金分红，相当于在说公司管理层认为公司现金流充沛，未来业绩稳定，把钱分出去不会对业务产生太多影响。

在发布这份财报之前，长期资金市场已有一些动作在透露出陌陌本季度财报表现会好于预期。2月12日智通财经网报道：Pendal Group Ltd 增持陌陌ADR，最新持股占比5.6%，该投资机构为陌陌第三大机构股东。目前华尔街投行对于陌陌的公司评级为“推荐”评级，在14家覆盖陌陌评级的机构投行中，有10家机构给予公司“推荐”评级，4家机构给予“买入”评级。

从长期资金市场的表现来看，在业务尚未到达明显天花板之前，陌陌仍是一家深受资本青睐的企业，这可能也是它能获得诸多买入评级的关键。但伴随着中国移动互联网人口红利消失，用户获客成本加大，能否持续远离天花板保持高速增长，能否寻找到在用户规模和商业化方面新的增长点，决定着陌陌未来的想象力能有多大。

当下，中国在全球的影响力进一步提升，在国家的影响下国内互联网企业出海也更有底气，在电商、游戏、短视频、直播等领域，中国互联网军团都占据不小的市场占有率。国内互联网企业出海寻全球化发展乃大势所趋。

国内直播行业头部平台都在海外发力，且取得不错的成绩。四季度，YY全球移动端月活跃用户达4.852亿，海外用户占比约78.8%，海外用户大概是3.82亿。根据Allied Market Research的一份报告数据显示，2018年全球在线约会服务市场预计为66.9亿美元，预计到2025年能达到92亿美元，复合年增长率4.7％，如此庞大的市场蛋糕亟待瓜分。

在海外市场，年轻用户对于社交+直播的需求一直都有，陌陌出海有望借产品打开新的增长点。如果陌陌能够在海外的社交市场获得巨大成就，其主推的社交+直播模式将创造更大的商业价值，这将大幅提升陌陌在未来的营收和盈利能力。

目前探探慢慢的开始涉足海外市场，根据AppAnnie 发布的《移动市场报告2020》，在2019年度“突破”社交App榜单上，探探位居德国第四，印尼第三；同时在2019年全球热门约会交友App用户指出增长率2年增长率，探探居第6。

同时通过把探探和tinder对比来看，两者皆走的付费模式，而根据Match Q4财报披露，Tinder总体用户590万,是Match Group最重要的现金奶牛。从财报来看，会员服务收入占据了Match Group的97％以上；以Tinder占Match Group整体估值2/3的权重来看，不难看出它的吸金能力有多大，或许我们也能从这些数据里一窥探探未来的掘金潜力。

就目前探探在海外市场的发展来看，其已经展现出一定增长势头，后续订阅收入给陌陌带来的商业价值可期。此前摩根士丹利看好在线约会市场，认为陌陌2020年的预期市盈率为10倍，且该估值较低。公司旗下探探27%净利润复合增长率将推动陌陌估值，探探有望在2020年实现盈利。

在财报电话会议上，针对分析师提问探探2020年的营收增长预期，探探创始人兼首席执行官王宇表示：随着疫情阴影逐渐消失，探探第三季度的订阅营收可能会大幅上升。同时探探在下半年可能会实现非订阅营收。考虑到这两个因素，今年下半年的营收增长将更大。

结语

总体来看，陌陌这份财报再次向投资者证明，它具备持续保持稳定增长的能力跟实力。尽管有新的挑战者出现，但短期看陌陌在社交和直播领域的地位都非常牢靠。同时伴随着陌陌全球化发展加速，其社交+直播模式或许还能发挥更大的市场威力，有望为陌陌带来新的增长动力。

本文来源：美股研究社（公众号：meigushe）