华谊兄弟梦碎东方迪士尼回身寻觅下一个冯小刚

编者按：本文来自微信大众号“斑马消费”（ID:banmaxiaofei），作者：陈碧婷，36氪经授权发布。

2018年亏本超10亿元之后，华谊兄弟2019年的亏本扩展至40亿元。

除了商誉、股权出资等财物减值，因缺少爆款电影的拉动，公司主经营务亏本超越10亿元。我国最成功的的民营电影公司，接连多年占有国产片票房冠军，终究却深受内容掉队之苦。

重提“内容为王”，拔擢新导演，在拿手的商业片之外探究，并测验电影出资出海，能否协助华谊兄弟重返荧幕C位？

巨亏40亿背面，无一爆款电影

2月29日，华谊兄弟发表2019年成绩快报，公司经营收入23.12亿元，同比下降40.59%，归母净利润-39.63亿元，同比下降262.56%。

近40亿元的亏本中，有26.81亿元为公司对包含商誉、长时刻股权出资在内的部分财物计提减值预备，其间：应收金钱计提2.31亿元，存货计提9887.35万元，长时刻股权出资计提17.61亿元，商誉计提5.90亿元。

财物减值之外，公司事务自身，亏本额度也超越10亿元。

公司对外发表称，成绩下滑的底子原因是主控主投影片缺失，陈述期内上映的首要影片票房未达预期。

2018年遭受成绩滑铁卢之后，华谊兄弟重提“内容为王”，来势汹汹，计划在2019年上映的电影包含《美人鱼2》、《八佰》、《巨大的希望》等。

可是，《八佰》暂时撤档，《巨大的希望》几度更改当期后更名为《小小的希望》，上映后也是反应欠安，《美人鱼2》则是直接和《手机2》等著作相同，划到了存货中。

2019年我国电影票房Top25的著作中，华谊兄弟主投主控的，一部也没有。

公司出资的大批影视著作未能上映或播出，导致公司预付金钱和存货高企。到2019三季度末，公司预付金钱18.93亿元，存货规划13.14亿元。

到2019年二季度末，公司存货金额排名靠前的影视著作分别为：电影《八佰》、《手机2》、《只要芸知道》，电视剧《舌尖上的心跳》、《大龟甲师》，存货金额算计6.50亿元。（《只要芸知道》2019年末已上映，票房1.60亿元）

有必要留意一下的是，公司成绩是从2016年前后开端走下坡路的。

华谊兄弟一度是我国最成功的民营电影公司，2009年A股上市。成绩巅峰的2015年，公司经营收入38.74亿元，归母净利润9.76亿元，扣非净利润也达到了4.72亿元。

尔后几年，公司营收止步不前，净利润大幅下滑，接连几年靠着出售掌趣科技（300315.SZ）股权等财物保成绩。

出售财物之外，近几年公司每年都能取得亿元规划的补助，对其成绩增色不少。2016年-2018年，公司取得的补助分别为9327.82万元、1.27亿元、1.39亿元，2019年前三季度为6927.57万元。

斑马消费整理后发现，华谊兄弟取得的补助及占比，远高于同行光线传媒（300251.SZ）、万达电影、北京文明、唐德影视等同行。

东方迪士尼梦碎，重回内容轨迹

跟着博纳影业、北京文明（000802.SZ）、猫眼文娱等新式竞争对手兴起，四大民营电影公司的商场优势颇受冲击，首战之地的华谊兄弟，2014年前后开端多元化，以优势内容为中心，妄图打造一个被称之为“东方迪士尼”的泛文娱生态。

公司构成四大事务板块：影视文娱、品牌授权及实景文娱、互联网文娱、出资。影视文娱板块包括了华谊兄弟的发家财物，电影、电视剧、演员生意、影院等；品牌授权及实景文娱首要是华谊兄弟电影国际；互联网文娱是指公司近几年企图打造的粉丝经济生态圈。

当年，生态规划初现。2014年，公司品牌授权及实景文娱板块经营收入2.34亿元，毛利率100%，互联网文娱板块经营收入7.78亿元，毛利率74.00%。

不过，几年之后，公司的成绩支柱仍是影视文娱，别的两个板块不断萎缩，“聊胜于无”。

2019年上半年，公司品牌授权及实景文娱板块经营收入2918.35万元，同比下降79.43%，毛利率46.44%，同比下降了45.85个百分点；互联网文娱板块经营收入1764.83万元，同比下降45.66%，毛利率19.76%，同比下降22.22个百分点。

影视文娱板块，公司曾对影院事务寄予厚望，但到2019年6月底，公司旗下影院数量仅为30家，且较为涣散；公司曾斥巨资打造华谊兄弟电影国际，但现在只要姑苏、海口和长沙的项目开业。

兜兜转转，王中军、王中磊兄弟仍是发现，没有比做内容更适合华谊兄弟的了。

公司现在最大的应战是，怎么脱节对冯小刚及其公司的成绩依靠。冯小刚的《大碗》、《手机》、《集结号》、《非诚勿扰》、《唐山大地震》均为当年的国产片票房冠军。可以说，华谊兄弟的江山，有一半是冯小刚打下来的。

2015年，华谊兄弟收买东阳美拉，估值15亿元绑定冯小刚，构成商誉超10亿元。正是这笔买卖，导致公司近几年接连计提商誉减值。

冯小刚“廉颇老矣”，华谊兄弟近几年的御用名单转向管虎（《老炮儿》、《八佰》）、田羽生（《上一任》系列、《小小的希望》）等，乃至一反常态牵手贾樟柯拍起了文学纪录片。

算下来，华谊兄弟这一年就只在忙两件事，一边推进《八佰》、《手机2》、《美人鱼2》等库存影片上映；另一边，借钱，弥补子弹，持续出资电影。

1月以来，公司接连向浙商银行、招商银行请求授信，为民生银行贷款供给弥补担保，王中军还直接为公司供给了1亿元无息告贷。

时刻不等人，究竟，关于华谊兄弟来说，时刻窗口现已越来越短了。