博派本钱李欧成电子烟职业跑马圈地行将完毕途径整合是趋势新消费年代下的电子烟创业

2003年，我国药剂师韩力发明晰电子烟，而在今日，我国具有全球电子烟90%的专利、90%以上的产值，以及挨近90%的出口。为了让更多职业表里人士了解电子烟商场的最新动向，了解本钱关于这条新赛道的观念和观念，36氪联合IECIE上海蒸汽文化周一起举办了“新消费年代下的电子烟创业”论坛活动。

博派本钱合伙人李欧成是最早看好电子烟在国内商场开展的出资人之一，他在2016年出资了电子烟公司精盐科技，旗下的电子烟品牌是EVOVE电子烟。本次论坛上，李欧成对本年上半年的出资状况做了总结。

以下为博派本钱合伙人李欧成讲演实录（经36氪编辑整理）：

博派本钱合伙人李欧成

我对烟草一向是有很深的情节，跟现在的电子烟品牌商、途径商还有上游供应链也都比较熟。电子烟职业应该是在2019年春节之后开端成为一个风口，咱们先看一下到本年6月份之前整个电子烟的上半场。据我计算，

• 大约35家品牌现已拿了融资，融资总额超越十亿元，不过本钱视点的估值相较新闻媒体报道要打五折左右。现在最高的品牌估值约两百亿人民币

• “315” 对职业没有特别大的影响，“315”后职业增速反而愈加显着

• 上半年职业的出货量在35亿元左右，悦刻肯定是领跑全职业，本年一次性小烟也突围而出

本年6-8月份，美国电子烟肺病事情对职业造成了十分大的影响。6月份之后发现职业里融资显着减少了，截止现在最近的一轮融资应该是6月份之前拿到可是6月份之后才发表出来。为什么6月今后职业融资减少了呢？我以为首要有三个原因：

• 一是美国迸发肺病事例之后，全球范围内关于电子烟的言论跟方针操控持续升温。美国疾病操控及防备中心CDC简直每个星期都会陈述电子烟肺病逝世事例，导致美国许多州政府公布电子烟禁令。这种言论影响了本钱的决心。

• 二是本钱本年3月份投进去，6月份中盘回忆发现本钱的运用功率太低了。由于许多品牌烧钱后用户规划并不能像互联网用户相同加快速度进行开展，开展要靠线下渐渐起量，本钱的运用功率开端变低。

• 三是前一段许多品牌拿了钱之后盲目扩张，导致费用率上升。现在电子焰火，可是最火的是谁？是会展商、品宣、推行、途径。这些环节赚走了职业里大部分的钱。关于电子烟品牌商来说，上游操控在工厂端，下流操控在途径端，整个费用率进步之后，品牌毛利率受限许多。

许多人问方针会不会对电子烟职业有很大的影响？我个人以为没有幻想的那么大。咱们来看JUUL的数据，上一年9月18号FDA的方针和11月18号JUUL将某些口味的电子烟从门店下架，可是并没有影响全体的销量，19年Q2销量还在持续增加，直到8月份发作肺病事例后，JUUL的全体销量趋势才开端回落，并且回落趋势十分显着。

咱们依据计算发现品牌商在整个产品流转中所挣的赢利相对途径来讲并不多。许多电子烟为了跑马圈地都在开展署理，并且有些是三四层署理。三四层署理对整个职业来讲是一个很丧命的问题，会导致途径本钱一向居高不下。

别的便是流量及其他本钱。现在电子烟职业在线上受限于广告法，可投进的媒体资源稀缺，导致一切电子烟品牌都会集在淘宝上投进资源，获客本钱不断攀升。线上途径放缓之后只能线下凑规划。本年3月份到6、7月份，简直一切的电子烟品牌都在招署理，从一线城市到四线城市，从旗舰店到便利店全掩盖，但其实是一种盲目的扩张。大部分品牌只要求网点掩盖了，货铺上了，但不考虑动销，不考虑复购和售后。别的在这样的一个过程中咱们发现另一个风趣的现象，便是一次性产品加主动售烟机成为现在干流的计划。原因首要在于品牌方在前期大规划扩张时，发现换弹式产品铺货本钱太高了，进店本钱也很高。可是假如换成一次性的产品，每支的本钱在10块钱以内，主动售烟机本钱500元左右。曾经相同的预算只能铺10家店，现在用主动售货机加一次性产品能够铺50家。

我个人以为未来6个月内电子烟职业将会有1-3家公司IPO，未来12个月内电子烟职业界会有5-6家上市公司。麦克韦尔应该是最快上市的。职业界跑马圈地的形式行将完毕，用钱堆出来的规划估值会掉。别的，整个职业会开端笔直化整合吞并，品牌会挑选产业链的上下流而不是横向整合。我觉得整个经销商系统也要开端变革，三层署理商系统的途径本钱太高了，主张最多便是一层到两层。

方针层面全面封杀的可能性很低，新式烟草是未来十到二十年的开展趋势，现在PMI跟英美都现已转型做新式电子烟了。此外“加热不焚烧”HNB产品的竞赛也值得重视，HNB产品是烟草公司最佳的过渡性解决计划。