巨子围歼盈利模式遭诟病科大讯飞去泡沫后何处去

深挖历年来的财报状况不难看出，科大讯飞现在的问题首要会集在三方面：一，公司全体出现增收不增利；二，以营销驱动为主，研制投入低于销售费用；三，“To B+To C+To G”形式受诟病，依托政府大额补助。

作者 | 蛋总

责编 | 林中

在我国，一家树立20年的科技公司应该是什么姿态？

10月28日，在携程20周岁“生日趴”上，“携程四君子”重聚，一同回忆了当年从火车站发卡开端的创业进程，其间的艰苦难以言表。

现在，携程已成为市值184.65亿美元的OTA龙头企业。

雄关漫道真如铁。能熬过20年的企业，必然阅历一些“凄风苦雨”或“刮骨疗伤”的时刻，幸运者才干在业界登顶并有故事值得叙述。

除了携程，弱冠之年的企业还有阿里巴巴和当当。前者刚刚欢迎马云退休，后者则上演了俞渝李国庆互撕大戏，令人唏嘘。

或许另一家企业更令人扼腕——创建20年来，在智能语音技能范畴“奔波风尘”的科大讯飞，寸步难行却也没能登顶“人工智能”这座大山，还深陷于“盈余疲软、靠政府补助”的质疑声浪之中，每次发财报都会阅历一次言论场的“拷问”。

上一年，科大讯飞遭受了上市以来的“最大噩梦”——市值从2017年11月22日的最高峰1565亿元缩水到600亿元，蒸腾近1000亿元；随后又堕入“同传造假”和“卖地疑云”，引发商场的剧烈反响。

其时，科大讯飞的市值徜徉于600亿元至700亿元之间。

阅历了“去泡沫”后，科大讯飞交上了一张怎么样的成果单？

增加虚高：增收不增利的AI公司

10月24日，科大讯飞发布2019年第三季度财务陈述。财报闪现：陈述期内，科大讯飞运营收入为23.45亿元，同比增加13.10%；归归于上市公司股东的净利润为1.84亿元，同比增加108.06%。到陈述期末，科大讯飞总资产为192.05亿元。

从首要运营数据来看，科大讯飞三季度可谓是“全面飘红”：

（数据来历：科大讯飞2019年三季报）

数据闪现，科大讯飞前三季度完成归归于上市公司股东的净利润较上一年同期增加 70.51%，完成归归于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润较上一年同期增加183.49%。

客观上来讲，这种增加首要获益于人工智能工业的持续开展，科大讯飞源头技能驱动的战略布局效果逐步闪现，敞开渠道事务以及涉及到民生开销的教育、医疗等职业确实坚持了较快增加。

可是，盛名之下，其实难副。

深挖历年来的财报状况不难看出，科大讯飞现在的问题首要会集在三方面：一，公司全体出现增收不增利；二，以营销驱动为主，研制投入低于销售费用；三，“To B+To C+To G”形式受诟病，依托政府大额补助。

尽管财报出来后，科大讯飞解说称，“受微观经济环境影响，2019 年部分政府财政开销收紧，银行、运营商等职业运营压力增大，对公司的部分事务增加速度带来必定影响”，但比照近年来科大讯飞运营收入和净利润的增加状况，其运营额一向在上升，但本年的增速却有所下滑。而净利润方面，尽管本年的增速比从前高出一半以上，但数额并不大。

科大讯飞2019年三季报数据闪现，其2019年运营收入现已到达65.73亿元，而净利润只要营收的十七分之一不到。横向比照发现，2019年前三季度运营收入是2016年的3倍，而净利润仅2016年的1.3倍。

营收和净利润的距离不小，或许是因为居高不下的运营总本钱和逐年上升的销售费用。「子弹财经」比照了近些年科大讯飞的营收总本钱数据发现，其销售费用逐年上升。

据科大讯飞财报数据，2019年前三季度销售费用13.07亿元，一起高于研制费用的12亿元。自2014年开端，科大讯飞便加大了对营销的投入力度。

由上表所示，2019年的销售费用是2016年销售费用的3倍，阐明这几年公司的运营理念十分进步，大有造势的意味。

惋惜的是，销售费用的增加并没有带来企业净利润的增加——2016年至2018年科大讯飞的销售费用同比增加72.78%、71.31%、55.30%，但同期的归母净利润增加仅为13.9%、-10.27%和24.71%。

这也解说了为什么科大讯飞在发布成果预告后，10月25日二级商场并没有给出正反馈，反而股价一度跌落超越4%，终究收盘跌幅也到达了3.22%——出资者心里清楚，科大讯飞现在仍是一家增收不增利的AI公司，三季报表面上的“全面飘红”或许仅仅2018年暴降后的一次反弹，其持续性还需时刻验证。

可是，出资者和群众对科大讯飞的质疑并不止于此。

开展受阻：“To B+To C+To G”形式被诟病

2015年前后，一大批像刘庆峰那样“从科学家转型为开创人”的AI创业者出现——例如商汤科技开创人汤晓鸥、云从科技开创人周曦和云知声开创人黄伟。

巧的是，他们都是中科大结业的。这个范畴确实是为AI科研者量身定制的一条“黄金赛道”：高门槛、最前沿、大应战。

自2017年移动互联网的盈余耗费殆尽以来，AI无疑成为创投圈最受注重的新技能。本钱出场，巨子入局，一时刻AI范畴战火纷飞。

科大讯飞既尝到了“苦守寒窑终成功”的甜头，一起也面临着不小的压力。

被誉为“AI四小龙”的商汤、旷视、云从、依图这四家公司的进攻反常凶狠，别离以语音辨认和图像辨认技能构成了各自的事务包围圈。

其间，轮流融资的商汤估值速度和估值水平都走到了商场前列，而旷视在智能安防、在线刷脸验证服务FaceID等B端生意也做得风生水起。

科大讯飞不只要与同行抢夺商场，还要警觉BAT的围歼。

百度一向是国内人工智能赛道上的“急先锋”，全力打造“百度大脑”，重金押注Apollo和DuerOS；阿里则树立阿里云、达摩院和平头哥，剑指“城市大脑”，专心于智能网联和高精地图；腾讯则在才智校园和才智医疗上颇多建树。

相比起科大讯飞这类纯AI公司，BAT不只有尖端研制人才、超强资金实力，更重要的是其布局的工业链、产品系统和流量王国，天然具有很多场景落地的优势。

这也是科大讯飞望其项背的当地——BAT具有高频的C端语音场景和海量数据堆集，或许很快便能追平科大讯飞的技能优势。

客观上来说，AI玩家的技能和产品总有交叉竞争的当地。AI范畴遍及的投入本钱极高，而B端客户的客单价较大，因而大多数公司做的是To B事务，B端可谓是AI公司的“必争之地”。

假如科大讯飞仅靠B端的订单，在现在有限的语音辨认技能研制和产品落地的状况下，难以获得长足的优势。

更扎手的是，自AI千团大战打响后，B端用户要么成为了竞争对手，要么成为了其他竞争对手的客户。

例如，科大讯飞曾为高德、携程、腾讯等公司供给技能服务，可是跟着更多颇具实力的语音辨认创业公司出场，如出门问问、思必驰、云知声等，它们正成为阿里、小米、腾讯、魅族、联想、360等企业的技能计划供给商。

B端受阻，客户丢失；C端懦弱，商场窄小——科大讯飞面临着双面窘境。随后，科大讯飞开端“自救”，2017年宣告会集发力C端，全面转向“To B+To C”双轮驱动的战略。

在顾客范畴，接连推出了讯飞听见会议系统、讯飞转写机、听见M1、录音笔、智能工作本等语音转写系列产品。

到2019年上半年，科大讯飞To C事务在全体营收中占比达37.28%。看上去科大讯飞的C端事务确实增速喜人，但要完成副总裁江涛期望的“To C事务未来能占80%”的期望值，还相差甚远。

相比之下，To G的营收好像更拔尖，尽管这个形式并不太被二级商场承受——究竟，作为安徽省的龙头企业，科大讯飞能得到的政府扶持力度实在不小。

翻看科大讯飞2018年年报，在主运营务收入中，教育产品及教育事务占比25.45%和1.63% ，才智城市占比21.42%，政法事务占比13.08% ，三项算计61.58%。

这种收入来历多归于政府或当地收购，因而被商场称为“To G”形式。这也是商场质疑科大讯飞技能自身实力的重要原因之一。

例如，科大讯飞在教育范畴的才智教育产品已掩盖全国2.5 万余所校园；在政法范畴，“AI+政法”产品与解决计划已广泛使用于各级司法行政机关，高院、省检掩盖率均超90%。

现在，AI职业中的玩家开端深耕于笔直细分范畴，构建从技能到职业的全方位壁垒，想争夺在这一波AI盈余中最先占利。

可是在科大讯飞财报上出现出的是：首要增加在于教育产品和服务，非必须收入是信息工程、智能硬件，并且在财报中对事务收入职业分类和产品分类比较含糊，“To B+To C+To G”的事务形式，现在确实很难与其宣扬的AI愿景及AI实力相互匹配、印证。

燃眉之急：坚持抢先与拓荒新事务

“本年是科大讯飞创业20周年，而现已20岁的科大讯飞，也有了新的考虑与职责。”在科大讯飞2019全球1024开发者节上，刘庆峰的声响有点激动，乃至略带沙哑。

每逢提及“人工智能的使用”“功率提高百倍”“大数据”等，他挥舞着双手，做出直截了当的手势。他还成了讯飞翻译机的“最强带货王”，走到哪儿就把讯飞翻译机带到哪儿。

（图源：央视财经节目）

这20年来，他一向身兼科学家与开创人的人物，络绎于学界与商界，简直算得上国内为人工智能开展而奔波呼告的第一人。

回忆20年前，刘庆峰创建科大讯飞后，一开端的定位是做电脑软件，推出的第一款顾客产品是“话王98”。

无法其时盗版满天飞，在劣币逐良币的商场状态下，科大讯飞的营收惨白。他们很快认识到，在版权认识单薄且个人电脑并未遍及的时代，做个人产品是不现实的，因而转向做职业。

在接连跟华为、联想等50家客户协作后，2001年，联想、英特尔、上海复星接连出资进来，做了IFLY Inside，科大讯飞总算在2004年首度完成盈亏平衡。

承受出资后，科大讯飞从事务架构、研制方向、人员办理等方面简直“重启”。有意思的是，出资方复星简直不怎么管科大讯飞，而联想的负责人每个月都会去参与科大讯飞内部的月度会议。

在这种宽严相济的形式下，科大讯飞也加快了开展与上市的脚步。

2008年，科大讯飞上市，从语音辨认到语音测评再到语音云渠道，在智能语音辨认范畴中展开了包围圈。它应该幸亏比BAT早上跑了十年，不然赢面不会有现在这么大。

现在，科大讯飞的主运营务确实有优势——首要在教育范畴。

科大讯飞将其语音技能嵌入教育产品中，将其信息化，再把教育软硬件产品卖给校园。上一年，科大讯飞乃至一度被网友笑称为“一家教育公司，最大的竞争对手可能是新东方”。

事实上，科大讯飞代表了全世界顶尖的语音技能水平，但仅凭这一项技能优势并不足以构成高技能壁垒。在一些重要的范畴，其他AI公司正奋勇赶上，假以时日或许也能代替它。

例如：在图像辨认技能和多模态语义了解技能里，科大讯飞并没有什么优势；尽管科大讯飞敞开渠道现在是国内最大的人工智能敞开渠道，商场占有率达50%以上，可是也短少老练的变现形式，正处于探究阶段。在财报中，这部分的收入增加只占整体收入增加的一小部分。

更为难的是，这两年来，科大讯飞简直成了媒体圈和创投圈的“论题王”，没有哪家A股公司能比它更“热烈”了。

2019年，科大讯飞遭到裁人风闻与计提商誉减值传言影响，导致股价曾于1月30日盘中大跌9%。此外，关于科大讯飞内部办理、企业文化等负面信息也曾被揭穿。在知乎、微博等交际媒体上输入“科大讯飞”关键词，能检索出不少相关论题。

“看起来很热烈，但便是不挣钱。”这是IDG本钱全球董事长熊晓鸽在2000年对科大讯飞下的评判。彼时，科大讯飞才创业第二年，IDG本钱的合伙人林栋梁期望出资科大讯飞，但终究两边并没有谈拢。

现在，科大讯飞在宣扬上确实还“很热烈”。但在热烈背面，怎么坚持AI技能抢先，拓荒B端新事务，研制受欢迎的C端产品，终究改进盈余才干……这些都是科大讯飞要打的硬仗。

唯有用实在牢靠的盈余实力，才干消除外界的质疑声。

（图源：科大讯飞公号）

科大讯飞总部园区中心有一块巨石，石头上刻着四个大字：顶天登时。

在刘庆峰、胡郁这些开创元老眼里，这四个字简直等同于科大讯飞的企业精神和开展任务：他们期望在技能上“顶天”，在产品上“登时”。“这是咱们从1999年创业以来，一向坚持的开展战略。”

作为A股中“根正苗红”的语音智能技能公司，科大讯飞现在的财报成果和开展体现不免让群众有些绝望。这家走过20年进程的科技企业，或许还要持续历经风雨并洗尽铅华，才干离自己的“野望”更近一点。

文中题图来自：pixabay，根据CC0协议。