孙正义造不出第二个阿里巴巴

孙正义找到了马云，但他没能找到第二个马云。他好像被困在了同享经济的赛道里。

作者：江岳 黄莹莹

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01

张狂是亚当·诺依曼的标签。

这位被辞退不久的 WeWork CEO 兼联合创始人不乏离经叛道之举：在纽约街头赤脚走路；在办公室播映张狂音乐，以大声喊叫回应客户对音量的反对；在招股书里揭露将妻子列为自己意外身亡的三个指定接班人之一。

图：亚当.诺依曼

更早些时分，他的愿望还包含：成为国际总统、成为全球首个财物超万亿美元的超级富豪，以及，长生不老。

可是，在孙正义看来，这些张狂还不行。

两人在2017年初次碰头时，他告知亚当.诺依曼：In a fight , being crazy is better than being smart—and that WeWork wasn’t being “crazy enough”. （在战役中，张狂比聪明要更好，WeWork 仍然不行张狂）。

孙正义用真金白银推进了这场张狂的本钱游戏，到现在，他投下的赌注超越100亿美元， WeWork 估值则一度被推高至 470 亿美元——用烧钱换估值，这是孙正义在互联网年代出资“称帝”的秘笈。

在赛道与选手的判别上，孙正义从前具有尖端猎人般的精准。

找到2000年的马云让他在我国本钱商场一鸣惊人，其时阿里巴巴刚建立几个月，孙正义来到我国寻觅互联网出资标的，在北京，他听马云讲了5分钟，就初步恳求对方承受自己出资，并尽力压服，将出资额从马云提的1-2亿日元增加到20亿日元。

猎人的直觉让他做出了这个决议，他判别阿里巴巴往后会呈现压倒性的增加。

“这种预见不是依据数字方案或许演示材料，而是他（马云）的眼睛和言语给我的感觉。虽然我出资美国yahoo的时分也有相同的感觉，可是，他的眼里闪耀着动物的光辉。”

孙正义找到了马云，但他没能找到第二个马云。

他好像被困在了同享经济的赛道里。

WeWork 、Uber、Airbnb 从前被誉为美国同享经济三大巨子，孙正义投了前两家，累计金额挨近180亿美金。可是 Uber 上市后股价跌跌不休，市值严峻缩水，WeWork 更是连进入二级商场的门票都没拿到——跟着上市失利，这家公司的估值从470亿美元骤降到200亿美元以下，连揭露募股也被逼推延。

明显，关于同享经济的实质与孙正义的出资理念，本钱商场坚持了慎重。

摩根士丹利首席美国股票策略师迈克·威尔逊判别，出资安排“为没有完结盈余的企业供给大方资金的日子现已完毕了”。

不过，在揭露场合，孙正义仍然体现得信心十足。月初在日本的一场采访中，他谈到 Uber 和 WeWork，“这些公司将在10年内发生可观的赢利，与之前比较，今日处处呈现的小危机只不过是小孩子的游戏。”

02

“你疯了”，乔布斯说道。

2004年，想进军手机电信事务的孙正义找到了乔布斯，展现一张自己画的具有手机功用的iPod草图。在他看来，乔布斯能造出最强壮的兵器，助他拿下新领地。

当然，乔布斯拒收了。这在孙正义的预期之内，“好吧，我收起这张初级图纸，但一旦你做出这个产品，就把它交给我在日本出售。”

这让乔布斯大为惊讶，其时他还没有与任何外人评论过手机产品iPhone。

孙正义想拿下独家出售协议，虽然他其时没有具有自己的移动电话运营商。当乔布斯提出这点，孙正义答复得很必定：“史蒂夫，你给我协议，我让日本多一个移动运营商”。

两年后，软银斥资118.7亿美元收买沃达丰日本，后者原本是日本第三大运营商，但网络质量欠好，被喻为“快要淹没的船舶”。将它改名为软银移动后，孙正义挑选在2006年10月大幅下降手机通话资费，建议价格战。

合作海量广告，软银移动推出的套餐用户打电话、发短信免费方针，很快招引了用户转投而来。第二年，软银移动持续推出“WhitePlan”方案，980日元包月的套餐，远远低于其他两家的4000日元。

平衡就此被打破。

软银移动的商场份额和收入都大幅提高。当iPhone在2008年7月登陆日本商场时，孙正义手中的出售协议真实发挥了威力，这款手机横扫日本商场，并在2009年登上了日本手机出售排行榜第一位。

对未来趋势的精准判别，是优异出资人的基本功，而孙正义无疑是其间的佼佼者。

当互联网浪潮在美国硅谷鼓起时，孙正义抓住了它。

1995年，他在与杨致远第一次碰头后，就写下200万美金的支票。yahoo上市后他兜售了5% 股份，获利4.5亿美金。而这仅仅他的互联网故事的初步，尔后，他建立了yahoo日本，又在我国、印度等相对落后的商场找到了阿里巴巴、隆重、人人网、inmobi (全球第二大移动广告公司)等出资目标。

这些姓名，在日后源源不断地给孙正义积累了财富和名望。

他的“时间机器”理论也由此被出资界奉为圭臬：先在发达国家开展事务，等机会成熟后带回日本，再去我国、印度等商场——从根本上看，这是一门使用信息差、从高维复制到低维的生意。

事实上，他在年少时就因而得益。

18岁，就读于美国加州伯克利大学时，在校园里卖日本电子游戏；19岁，把美国的袖珍发声翻译器专利卖给日本夏普，赚到人生第二个100万美元，这位年轻人因而放出狂言：

“20岁时打出旗帜，在范畴内宣告我的存在；30岁时，储藏至少1000亿日元（约9.27亿美元）资金；40来岁决一胜负；50来岁，完结运营规划1兆亿日元。”

在通往成功的道路上，孙正义体现出日本人特有的精准与耐力。

24岁那年在日本创建的软银集团，让他在多年后被美国《商业周刊》成为“电子年代大帝”。

而开始挑选计算机软件批发事务，是他通过精密查询的成果：他选取了40种项目，别离做出10年的的料想损益表、资金周转表和安排结构图。

他后来回想，“每一个项目的材料有三四十厘米厚，40个项目悉数合起来，文件足有10多米高。”

软银在建立13年后上市，孙正义跻身十亿美金富豪队伍，第二年，软银成为日本最大的公司。

明显，本乡商场的成功成为孙正义“时间机器”的燃料。当他用于出资的精力占比越来越多，乃至高达97% 后，这位“日本巴菲特”见到了愈加广阔的国际，少年时的傲慢，也逐步变为实际。

03

孙正义长于寻觅“燃料”。

2016年，他宣告建立软银愿景基金，首期1000亿美金募资在2017年5月完结——参照2016年全球风投安排征集资金的成果：总额640亿美元，或许更能证明他在本钱商场的影响力。

首期募资中，325亿来自软银，450亿来自沙特阿拉伯公共出资基金。

孙正义只花了45分钟拿到这笔钱，在时任沙特阿拉伯副王储（现任王储）穆罕默德·本·沙尔曼面前，他语出惊人：送你一个一千亿美金的礼物。他成功拿到了450亿美金，折合下来，每分钟十亿美金。

愿景基金现在有80多家被投公司，散布在消费、企业服务、金融科技、前沿科技、健康科技、房地产、运送与物流等范畴，其间包含字节跳动、Uber、滴滴等独角兽。

依据2019年6月发表的决算数据，愿景基金一期累计出资已达71笔、出资金额达642亿美元，出资回报率达62%。此外，2018财年年报显现，愿景基金在该财年盈余超越1.2万亿日元，同比增加300%以上。

但这样的出资成果并没有让孙正义满足。

“这让我感到惭愧和火急”，他在最近承受《日经商务周刊》采访时谈到，软银的出资成果远远不及预期，自己总在仰慕美国和我国的商场规划，却疏忽了诞生于东南亚小商场的抢手公司。

言语间，这位62岁出资人难掩焦虑。

比看错赛道更值得沮丧的是失去赛道。他建立愿景基金的原因之一，是从前由于缺3000万美元而失去收买亚马逊30%股份的机会，他深信自己当年的眼光没错，资金是他的仅有掣肘。

大都时分，孙正义习气的操作是：选定公司，凶猛砸钱，推进其规划快速增加，赶快占有商场，用成长性补偿溢价。

假如碰到不愿意承受出资的创业者，孙正义会把筹码提高到对方无法回绝的数量，或许要挟投给竞争对手——滴滴和Uber 因而别离收下了软银的50亿美金、90亿美金。

这套方法论得以运转的根底和要害，都在于目的物的精准挑选，其间最成功的事例无疑是马云，在曩昔20多年里，马云的阿里巴巴为孙正义赚回1700多亿美金，占其出资收益的80%。

不过，张狂的孙正义正在渐趋保存。

孙正义出资马云时，阿里巴巴仍是蜗居在湖畔花园民宅里的小团队；找到杨致远时，yahoo只要5个人。

他一向巴望找到第二个马云，但他好像没什么耐性去寻觅那位一名不文的年轻人。手握千亿美金后，他很少再做前期出资，进场机会常常慢慢拖至8轮今后。

改动也源于无法。机会窗口的呈现越来越转瞬即逝——在移动互联网创业鼎盛时期，创业公司的进化以史无前例的速度进行着，这个月估值50亿的公司，下个月或许100亿，几年后就或许是天文数字了。可是，愿景基金完结千亿美金募资的2017年，这个最好的年代现已完毕了。

04

孙正义的野心还在持续。

2019年7月，软银宣告建立愿景基金二期，估计募资规划为1080亿美金。其间，软银投入的金额为380亿美金。

但本钱商场关于这位“东方巴菲特”在移动互联网年代的成果明显没有完结认可，连现已入局的本钱方都坚持了慎重——第一期投入450亿美金的沙特阿拉伯公共出资基金，并没有追加资金的方案，仅仅把出资赢利持续投入。

在移动互联网年代，孙正义一直没有找到那种真实有份量的牌，如阿里巴巴那样，能穿越质疑，并在本钱商场坚持坚硬位置。

但他明显没有方案就此抛弃。

日本武士坂本龙马是孙正义少年时的偶像，他身世一般，靠自己成为明治维新年代的活动家和思想家。孙正义把他的画像挂在了办公室，每天早上提示自己，要做与龙马相同重要的决议。

孙正义的身世与龙马相似，童年在日本南部偏僻的九州岛度过。他的祖父辈从韩国移民而来，父亲运营着靠天吃饭的小生意，孙正义从小就打定留意：假如将来经商，一定要自己把握命运。

1994年，软银揭露上市，孙正义跻身全日本最有钱的企业家职业。

比单纯数字更让他自豪的是自己自食其力的方法，“我大概在日本巨富中排第四，但其他三位或许都是从长辈手中承继了房地产。”

他的身上一直有着日本武士精力的影子：绝不犹疑、临危不惧、逆流而上。

马云点评他是个大巧若拙的人，“简直没一句剩余的话，似乎武侠中的人物：一、决断敏捷；二、想做大事；三、能按自己主意干事。”

质疑声一直存在。

《金融时报》征引商场研究安排Sanford Bernstein 数据显现：在扣除悉数债款之后，软银所持有的阿里巴巴股票和其他财物价值超越19万亿日元，而软银的市值仅为9.8万亿日元。

出资方面，富丽开场的愿景基金还没有获得与其身世匹配的成果，而孙正义的烧钱换规划和估值的形式，也越来越遭到质疑，有出资安排乃至将移动互联网的出资泡沫，归咎于孙正义创始的烧钱形式。

还有一种说法是，孙正义成为了愿景基金最大的危险地点——出资者或许会为他不切实际的野心和不再精准的眼光买单。

在19岁宣布的那段狂言中，孙正义做出的人生规划还包含：60来岁把工作交给下一代。

但他至今没有清晰的退休方案，虽然当年被他选中的马云现已在本年9月以一场摇滚表演告别了自己曩昔的身份，高调退休。

孙正义做不到。

他仍然在奔波，在寻觅，在张狂、急进与质疑之中，坚决等待着下一个马云的呈现。

部分材料来历：

1.《软银的神话幻灭了吗？》，陈睿雅、李碧雯 ,我国企业家杂志

2.《豪赌的孙正义，难产的愿景二号》， 孙媛、王潇宵，猎云网

3.《硅谷王者孙正义：人工智能最大的信徒》，金怡琳，猎云网

4.《WeWork，一场跨洋大圈套？》，汉之云，格隆汇