无百行P2P实难自救

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文｜老铁

在整治互金乱象的一系列动作中，本来被寄予厚望的百行征信不久前被《金融时报》泼一盆凉水，称8家民营征信组织股东中，只要3家同意向百行征信供给数据。

因为国内银职业浸透率相对互联网依然极为滞后，对年轻人特别偏远地区居民普及率远不如互联网，构成互金用户有网贷无银行账户的局势，原有以银行信贷信息为主的结构性征信数据难以发挥作用，加之多头网贷构成的跨途径信息差，套利、以借补债的现象不难有用阻止，跨网贷途径的百行是彼时央行主导的互联网金融协会对此开出的一道药方。

因为职业领头企业的排挤，该作业没有步入正轨，在本文中，咱们将要点讨论以下问题：1.在曩昔的2018年至今，互金职业是否有恶化的痕迹；2.百行征信难以推行下去的底子原因安在？

互金走向：职业进入下行区间，危险同步扩大

2015年以来，监管组织不断加码对P2P职业的监管，详细手法也由前期制止职业在线下开店到2016年发布《P2P网络假贷危险专项整治作业实施方案》，多部分和谐对职业施以审慎监管准则，期间的2015年互联网金融协会建立，原央行副行长李东荣出任首任会长。

2017年12月份政府下发的文件——141号文，明确规定了36%的利率上限，为P2P带来全面降温。2018年3月，互联网金融协会主导的百行征信建立，将对职业的管理由顶层方针收紧，延伸到大数据贯穿职业运营全流程的技术手法。

在以上的一系列组合冲击中，职业由前期的“蒸蒸日上”扶摇直上进入下行通道，以玖富金融招股书为例，2017年告贷人由130万飙至360万，但到2018年该数字仅有230万，2019年Q1更是降至60万（上年同期为100万）。

投资者对此亦是采取了慎重情绪，在2017年途径上有120万投资者，到2018年底减至90万，至2019年Q1仅有30万。

2017年以来，P2P跑路成为社会重视论题，与强监管结合职业敏捷进入冷冻期，假贷两方的热心敏捷削弱。

那么，这种下降是否便是安全的呢？

咱们以趣店和玖富的坏账率为样本来解读。

咱们先看趣店招股书中的M1+违约率，见下图：

摘自趣店招股书

全体上，彼时趣店的违约率低于1.5%，这现已是一个适当好的数据（2018年银职业的不良告贷率为1.89%），其主要原因为：

其一，2014-2015年正处于快速添加势头，总告贷量呈几何倍添加，违约期没有到来，且假贷总规模的添加有利于稀释违约率数值，趣店IPO时宣称其违约率仅有0.5%以此证明形式因为银职业，就此看也是不客观的；

其二，其时趣店与支付宝协作，以后者手中的数据做了第一道用户鉴别，有用规避了危险。

IPO之后，关于趣店的原罪问题被媒体揭穿（发家学校贷后面向低收入人群的现金贷事务），加之支付宝也在进行由金融向科技公司的从头定位，两边在2018年完毕协作，这关于趣店是一个适当大的影响。

摘自趣店2019年Q2财报

2018年的几个周期的违约率显着加大，是招股书周期的两倍，尽管全体危险依然可控，但其添加冒进带来的危险现已有所闪现。

在2018年报中，趣店发表其坏账率现已由2016年的0.4%敏捷增至2018年的3.09%。

互金就其形式底子来看，在于资金的快速作业，假贷两边总盘子在途径之上的高速流转便会掩盖适当问题，当职业随监管收紧之后，危险猛增。

这在玖富中也可以得到体现。

摘自玖富招股书

上图中，2017年Q1发放的告贷违约率挨近7%，与趣店不同的是，2018年几个周期的告贷在必定周期内违约率并不显着，乃至要低于其他周期的数据。

主要原因在于，玖富前期未风趣店绑定支付宝的联系，其违约率数据要大于后者，也即，趣店在必定周期内违约率的大幅反弹，既有方针监管的要素，亦有脱离支付宝之后事务的习惯进程。

在形式大致相同，若未有杀手锏级产品，两边违约率有趋同的或许性。

以12个月假贷周期为界，玖富长期告贷的违约率要显着高于短期，2018年底，违约期在91-180天之间的份额为1.7%，与此同时短期房贷事务中该数字为0.71%。

尽管必定程度上玖赋有操控全体违约率的或许性，但也并不容乐观，上图中2018年Q3的违约率斜率依然较大，不扫除这以后有逾越前史的或许。

在此布景之下，趣店和玖富都在环绕“消费贷”做足文章，如使用资金以及途径优势不断扩大“假贷场景”，但全体上看两家企业都面临着极为显着的违约率压力，换言之，在百行征信正常运营之前，互金职业尽管改变了本来急进粗野的生长方法，但这并未从底子上解决问题。

百行征信为何难拿数据？

尽管百行有8大股东，但蚂蚁金服旗下的芝麻信誉和腾讯信誉是其间的骨干力量这点是毋庸置疑的。

咱们先看这两家公司旗下网商银行和微众银行的体现。

从数值看，微众银行2018年0.51%的不良告贷率方法先于网商银行的1.3%，且从放贷量看，微众银行期末表内告贷余额为1198亿元，也要高于网商银行的470亿元。

这两家公司背靠国内互联网巨子，手握海量互联网用户信息，微众银行拿手交际数据，而网商银行又以阿里的电商以及支付宝的金融数据为根底，加之两边在近年的扩张中都着重“支付场景”的打造，数据维度亦在不断完善，这都有利于不良告贷率的优化。

全体上，以上两家公司在事务中现已优于全体银职业，也由此看数据同享仅仅单方面支付，并不过于需求百行征信整合之后的网贷数据，加之鼓励办法缺乏，企业在此的消沉也可理解。

此外，以上两家公司在违约率上的改变，亦不能阐明交际和电商数据在征信中的优越感，主要原因为：

两家公司定位各有不同，尽管均有弥补社会原有金融体系的初级任务，但在操作中，网商银行更倾向于对小微企业的告贷，在2018年报中，发表累计小微企业和客户1227万户，户均2.6万元，微众银行主要产品之一的“微粒贷”，则归于纯线上小额信誉循环消费告贷产品，而向中小企业告贷的危险是显着大于个人小额告贷的（微众银行2018年72%以上的个人告贷客户单笔告贷本钱缺乏100 元）。

因为两边定位不同，加之阿里系的个人信贷产品花呗和借呗未在网商银行旗下，必定程度上影响了总绝对值的添加，这也意味着，同为互金产品，针对个人的小微金融告贷其危险峻远小于对小微企业的告贷（特别在外部环境日益杂乱的局势下）。

就此来看，腾讯和阿里对百行征信的数据巴望度远低于后者对本身数据的期望，这很大程度上提高了企业的议价才能，此外，因为百行征信的推出使两大企业未能如愿取得个人征信车牌，将本来对手转为位置不对等的协作伙伴，难度天然不小。

从互金职业看，方针的层层加码现已成功对其降温，但因为前期的非沉着扩张，加之适当行为并不标准乃至是违法的，使得中后期之后职业需求进入沉着的发展阶段，引进信贷征信数据，冲击多头信贷的信息差问题成为职业有必要面临的问题，不然难以从底子解决问题。

在《金融时报》报导之后，百行征信回应:与各股东方坚持杰出协作联系。期望这不是一句废话，也期望央行、互联网金融协会可以再出鼓励办法，加快网贷征信作业的正常进行。