光线的抉择腾讯在前猫眼在右对阿里失去战略意义

编者按：本文来自微信大众号“壹娱调查”（ID：yiyuguancha），作者壹娱调查修改部，36氪经授权发布。

文/达伦糕

修改/冒诗阳

到9月2日，暑期档《哪吒》的票房现已到达惊人的47.16亿，位列我国电影票房总榜第二。

《哪吒》的成功，让背面的出品方光线传媒成了职业媒体的焦点；据核算，光线传媒将从中收成营收10.65亿至12.74亿。

现在看来，由于预期营收的添加，在二级市场上也开端呈现了大变动。

9月2日晚间，光线传媒发布布告称，第二大股东阿里创投方案在半年内减持光线传媒不超越2%的股份。由于主导出品了暑期档“爆款”电影《哪吒》，光线传媒股价于7月继续上涨，现在股价为近半年的最高值。

这是阿里创投入股光线传媒逾四年以来，初次拟减持后者股份。受此影响，光线传媒股价9月3日开盘后走低，报收于8.84元/股，跌落3.28%。

阿里创投是阿里巴巴集团的一个重要出资主体，揭露材料显现，阿里创投的两大股东分别为马云（持股80%）和在世煌（持股20%），这意味着阿里创投是阿里系的中心出资主体。

为何阿里巴巴要在光线传媒如日中天的当下减持其股份呢？

职业媒体给出了许多猜想，内部人士也是议论纷纷——种种迹象表明，这背面更多的是仍是光线在腾讯VS.阿里巴巴这场大棋局中的博弈和挑选形成的。猫眼和淘票票的对决，也现已成为我国电影职业竞赛的主旋律之一，在这样的大布景下，阿里减持光线股票好像也不再是什么特别难以了解的决议。

渐近腾讯，渐远阿里：光线的选择？

9月2日晚间的一个音讯引起了不小颤动：光线传媒忽然发布布告称，持股8.78%的股东杭州阿里创业出资有限公司（阿里创投的全称）方案自本布告发表之日起十五个买卖日后的六个月内“以会集竞价或大宗买卖方式减持公司股份不超越 5867.22万股”。

关于这一忽然的减持，光线方面给出的公关答复是“不对此做出点评，股东阿里创投将依据市场环境、公司股价状况等要素决议是否施行本次减持方案，全部以布告为准。”

据揭露信息显现，阿里创投最早在2015年3月就入股了光线传媒，出资约24亿元，成为后者第二大股东，持股份额为8.78%。依据启信宝信息，阿里创投两大股东分别为马云和在世煌，持股份额分别为80%和20%，马云为实践操控人。

从出资报答来看，阿里其时的认购价为每股24.22元，而现在光线传媒的股价每股尚不到9元，阿里创投此次减持，丢失不可谓不大。

阿里为何乐意低价卖出减持光线的股份呢？背面恐怕是光线在腾讯与阿里的左右为难中逐步做出的“接近”腾讯的选择，使得阿里在战略上越来越堕入“放弃”的方位。

笔者调查发现，阿里减持光线的做法其实在本年1月就有了伏笔。

材料显现，阿里合伙人邵晓锋在2019年1月就现已退出光线传媒董事职位。国家企业信息公示系统材料显现，从2019年起，邵晓锋已不在光线传媒董事队伍。

而其实早在2018年5月，光线传媒就现已发布了一则布告，称“停止与阿里巴巴签署的《战略协作结构协议》。”

邵晓锋算是阿里的老臣，现为阿里巴巴集团首席危险官，诨名“郭靖”。据了解，其担任阿里影业董事会主席时，曾在2015年参加光线传媒并担任董事。

2015年阿里入股光线后，初期两家协作还十分严密，其时还兼任阿里影业董事长的邵晓锋顺带出任了光线传媒的董事，和光线达成了7项战略协作。其间包含光线传媒有权每年出资阿里巴巴5部电影著作不低于5%的份额，阿里巴巴有权每年出资公司5部电影著作不低于5%的份额（或以文娱宝方式协作），与阿里影业一起制作或出资、发行5部（数量暂定）电影著作。一起光线和阿里约好，光线IP衍生事务优先与阿里协作；票务优先与淘宝网（后来转移到淘票票）协作等，总归影视相关的权益优先与阿里协作。

现在来看，最初缔结的协作意向最终并没有执行多少，阿里的这个股东更多的成为了朴实的“财政”出资人。

回忆两边四年多的协作前史，自阿里创投入股光线传媒后，最近的一次协作是在2017年暑期档上映的电影版《三生三世十里桃花》，不过在票房、口碑双双失利后，阿里巴巴便逐步与光线“疏远”。

在此之前的一次协作便是《大鱼海棠》，阿里的衍生品部分取得了《大鱼海棠》的IP协作权，所以包含天猫和淘宝等工作系统一起参加，使得《大鱼海棠》衍生品的销量一度让人看到了我国动画衍生品的未来。

只可惜，一切的这全部恐怕都将走入前史，由于光线与别的一家巨子腾讯的间隔这两年现已被无限拉近。

腾讯与光线结盟，阿里打造本身“造血”机能

2015年阿里入股光线，但从2016年开端，腾讯也开端撮合光线，以追求在影视工业布局。

腾讯首先于2016年入股猫眼，成为这款光线旗下财物的股东，2017年腾讯支撑猫眼收买微影年代，取得腾讯10亿元出资，这背面都是光线和腾讯一起策划制作的成果，使得猫眼成为阿里影业旗下主要产品“淘票票”的最大竞赛对手。

依据猫眼方面发布的最新持股信息显现，光线及其关联方持股份额达48.80%，腾讯持股份额为16.27%，美团点评（上海三快科技）则持有8.56%的公司股权——毫无疑问，这是腾讯系在线上票务范畴的主力战将。

时刻来到2018年3月，光线传媒礼尚往来，将旗下与本身有必定竞赛联系的新丽传媒27.64%股权转让给腾讯，作价33.17亿元，使得腾讯在制片范畴增强实力；不久后，新丽传媒又以155亿元的价格被腾讯归入旗下阅文集团。

这一动作能够被视为腾讯和光线在本钱端更为严密的牵手，从猫眼到新丽，至此之后，腾讯与光线的牵绊便极其坚定了。

与此一起，阿里关于这样的意向既有点无法，又是洞察一切，就在新丽被出售的一起，阿里大文娱现任的掌门人，在其时仍是光线董事的樊路远也因“个人原因”，辞去了光线传媒董事职务，“辞职后不再担任该公司任何职务。”

至此之后，咱们发现，光线出品的影片根本都是猫眼和腾讯的痕迹，根本现已很难再看到阿里的身影。

就在此次阿里减持之前，谈及光线传媒与阿里协作停止的原因，曾经有分析师指出：“此前阿里影业虽然出资了光线传媒，但其一直以来都在打造本身电影工业闭环，具有大数据才能的阿里影业手握超级流量进口，且在出品、发行、宣发、售票及衍生品售卖等在内的电影工业链条的布局都对光线传媒提出了应战。未来，光线传媒和阿里影业的竞赛将会越来越多，能够预见的是，光线传媒的生存空间可能会遭到必定的揉捏。”

这样的点评可谓十分中肯。除了光线与腾讯的越走越近之外，阿里本身的从头定位也是要害。

从2014年开始树立，到2016年10月正式组成阿里大文娱系统，包括阿里影业、优酷、UC、阿里音乐、阿里文学、阿里游戏、大麦网等事务版块，再到出资万达、大地、博纳、Amblin Partners，最终到2018年末，阿里巴巴集团溢价增持阿里影业,股权由49%提升至50.92%——这全部的背面是阿里在构建本身的巨大系统。

在阿里大文娱、阿里影业“优质内容+新基础设施”的未来战略中，阿里更期望制片方扮演“供货商”人物，阿里为其供给从资金到制片辅佐再到发行、票务、周边开发的一系列支撑。如此一来，具有相对完好系统才能且向腾讯挨近的光线更像是竞赛对手。

当然，值得一提的是，腾讯也在这四年间形成了自己的系统：腾讯游戏、腾讯文学（以阅文集团为中心）、腾讯影业、腾讯动漫等，加上企鹅影视、腾讯视频和腾讯音乐以及腾讯出资的一系列文娱独角兽，文娱生态地图现已成型——在这其间，光线以及猫眼无疑占有着十分重要的方位。

最终，咱们也有必要着重，阿里出手光线的股票，除了是由于大环境下光线与腾讯的结盟以及本身的强大之外，也有着财政出资上的考量。

光线由于《哪吒》的爆火股价蹿升，现在正处于相对高点，失掉战略价值后，作为单纯的财政出资考量，此刻正是变现的机遇。

8月28日晚间，光线传媒发表了2019年度半年报。半年报显现，上半年，光线传媒完成经营收入11.71亿元，同比添加62.37%，但净利润1.05亿元，同比下降95%。

简略来看，遭到职业大环境影响，光线的半年报是不抱负的。除了净利润下降严峻，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为6862.82万元，同比也下降69.63%，经营活动发生的现金流量净额为-3.77亿元，同比也下降了108.33%。

虽然下半年可能会由于《哪吒》的票房分账而取得大约12亿左右的营收，可是其股价是否能在到时回暖也未可知——因而，在此刻此刻兜售光线的股票，从财政上看或许算是明智之举。