硅谷巨头千亿市值蒸发科技泡沫要破创业者该如何过冬

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隆冬是否到来？假如真的是，创业者该怎样度过？

本月5号，美国股市简直能够称为“黑色的一天”：不只遭受 2019 年来最大跌幅，并且科技公司特别遭到重创：微软、苹果、Amazon、谷歌母公司Alphabet、及 Facebook 股价跌幅均超越 3%，市值总计蒸腾 1620 亿美元。其间，苹果股价大跌5.23%，创本年5月以来最大跌幅。

当天芯片股也跌得一片惨白：英特尔跌落 3.51%、AMD 跌落 4.93%、英伟达跌落 6.45%、高通跌落 3.30%。

此外，美国债市的体现也让人较为忧心：8月5号，10年期美债收益率跌落至 1.73％，比三个月期美债收益率竟然还低 32 个基点。通常状况下，长时刻美债收益率要高于短期美债收益率，假如相反，则被视为现在添加将高于未来的痕迹 —— 即经济或许会堕入阑珊。

再加上本年 Lyft、Uber 上市后的糟糕体现，以及 Uber、甲骨文、IBM 等公司纷繁在近一两个月大举裁人，不由让人要问：泡沫会破吗？假如隆冬将至，创业者们又该怎样过冬？今日，硅谷洞悉就此进行剖析，并独家采访硅谷危险出资基金 LDV Partner 合伙人、卡内基梅隆大学理工学院教授 Lake Dai。Lake Dai 在硅谷校区研讨生部教授人工智能、区块链、和产品办理的课程。

十年一个轮回，隆冬要来了吗？

2000 年互联网泡沫迸发前夕，一级商场和二级商场对科技公司极为张狂。这儿的 “科技公司”，也包含许多事务和互联网彻底不要紧的公司，只要在姓名里加上 “e” 或 “.com”，就能顺势翻倍上涨。

数据显现，到 1999 年，39％的危险本钱出资都涌向互联网公司；此外，当年 457 个 IPO 中，高达 295 家都与互联网公司有关。张狂之下，技术股为主的纳斯达克指数在 1995 年到 2000 年间，从 1000 以下一路飙到 5000 点以上。

但好像一夜之间，商场就失去了决心：从 2000 年3月到 2002 年10月，两年半时刻里，纳指从峰值的 5048.62 点蒸腾了 76.81%，跌落至 1139.90 点。一批从前的明星公司倒下了，当然，不少终究证明了自己价值的公司不只捱了过来，还成为了今日科技领域的领军公司，比方 Amazon、Google、Netflix、PayPal，及国内的网易、新浪等。

今日的状况和 2000 年泡沫幻灭前夕，确实有些类似之处。

比方科技公司在一二级商场的活泼体现：依据 PwC 和 CB Insights 2018年第四季度 MoneyTree陈述，上一年，美国公司的危险出资交易额到达 995 亿美元，是 2000 年以来最高水平；且与上世纪 90 时代类似，科技领域并购活动在短时刻内有所添加。短期内并购数量的添加能够被了解成经济状况的负面信号。

（图自 Morrison Foerster）

另一边，近两年不少科技公司扎堆匆忙上市或预备上市：Instacart、Lyft、Uber、Palantir、Pinterest、Postmates、Slack —— 这些公司里，只要 Airbnb 完成接连两年盈余。而 Uber 上市后的糟糕体现，更让不少媒体爽性直接发文称，忧虑 Uber 上市会成为引爆下次科技泡沫幻灭的催化剂。

不过也有谈论以为，这些公司急于上市或许也是惧怕错失“最终一扇窗” —— 究竟，IPO 商场的接受才能与宏观经济和商场健康联系严密。近两年，全球经济放缓及政治不确认性，都现已体现在了股市的动摇上。

除了扎堆上市和当年较为类似，今日一些科技公司的打法，也很有 20 年前的影子。

早在 2000 年泡沫迸发前，其时华尔街对究竟怎样评价一家科技公司的价值，一度感到十分困惑，“烧钱换添加” 的概念就在那时诞生了：“创业必定要赚钱” 变成了对 UV（独立访客）、PV（点击量）、DAU（日活泼用户数量）等目标的追逐，而当年食物配送公司 WebVan、宠物用品公司 Pets.com 这种现在已埋入前史尘土的公司，就采纳了这种 “张狂城市扩张、广告营销衬托盖地、融资便是成功” 的思路。

令人不安的是，20年后的今日，不少科技领域的创业公司还在采纳彻底相同的打法，虽然盈余遥遥无期。

上两次的泡沫十年一轮回：99-2000年的互联网泡沫、2008年次信贷引起的危机，现在又一个十年曩昔，是不是就必定意味着咱们立刻要迎来泡沫了？

恐怕谁也无法给出确认答案，但硅谷洞悉注意到，从上一年下半年开端到现在，在硅谷不少的沟通会议、meet up 上，多家 VC 情绪确实趋向慎重保存，全然不见前两年的达观急进。“No one knows when the music will stop, but it will stop overnight.”（没人知道音乐何时会中止，但它将在一夜之间忽然中止）好像成了不少人的一致。

看来无论怎样，硅谷将迎来一场改动。作为创业者们，也需求在不知道的隆冬降临之前，提前做预备。

隆冬里的创业者：高筑墙，广积粮

关于现已创业的人来说，该怎样熬过这轮或许降临的创业隆冬？作为一名经历过 2000 年互联网泡沫及2008年美国经济低落的互联网老兵，Lake Dai 主张，创业团队要想在隆冬里存活下来，有必要从以下四个方面尽早规划：调整战略、储粮过冬、精简开支，以及保证团队安稳。

调整战略意味着需求结合大环境，从头评价未来经济形式对自己地点工业的影响，以及在工业中新时机的萌发。

隆冬来袭勒紧裤腰带过日子自不用说。在 CB Insights 总结的那张闻名的 “创业公司失利的20大原因” 图里，“钱花完了” 高居草创公司失利原因第二，比 “被竞赛对手超越”、“团队成员有问题”、“产品糟糕” 等原因更常见，仅次于 “产品没商场”。

(创业公司失利的20大原因，图自：CB Insights，版权归于原作者)

关于本身尚缺造血才能的创业公司来说，提前融资、以及珍重融资量足够，就显得分外重要。

VC 资金来自于 LP，例如退休基金、 教育基金、宗族办公室（family office）等。因为经济下行时股市低迷，LP 们（其他规划更小的出资者也相同）在股市动摇时倾向于躲避危险、把钱放在相对危险更低的出资途径，因而在这种时分会下降 VC 这种高危险报答期长的出资装备。

这就会导致有些 VC 融钱难、或爽性就融不到钱。这种状况下，VC 出资会益发慎重，这种影响涉及到创业者们，需求创业者为过冬尽早广积粮。

在 2000 年泡沫迸发前夕，互联网股票评价公司 Pegasus Research International 曾为巴伦周刊进行了一项独家研讨，该研讨显现，至少有 51 家网络公司将在未来 12 个月内花光现金，这是其 207 家研讨目标中的四分之一，其间包含 drkoop.com、Infonautics 等多家没撑过 2000 年泡沫的公司。

此外，泡沫决裂时，想办法安稳军心、留住人才也十分重要。好消息是，随同泡沫决裂，用人本钱也会有所下降。关于大多数创业公司来说，经济蓬勃发展时，薪酬待遇往往难与大厂抗衡，争夺人才竞赛分外剧烈，职工本钱更高，并且人才流动性更大。而当泡沫决裂，大厂砍事务裁人时，创业公司假如做好了预备，反而更有时机挖来平常可贵挖到的人才。

别的，作为最终一道防地，创业者在泡沫决裂时也需求做好卖掉公司的预备。

Lake Dai 总结道，对创业者来说，假如泡沫决裂、赶上隆冬，并不必定就意味着没有时机。“危机意味着危险与时机并存，而创业隆冬对创业者来说，也是危险与应战并存、大浪淘沙的进程”。

预备创业？先找准自己在职业里的方位

Lake Dai 以为，创业者为度过科技隆冬，不只需求从办理现金流、人员招聘等方面做好内部预备。在外部，创业者更需求结合大环境，找准自己在工业里的方位。

而关于预备创业的人来说，挑选正确的赛道特别重要。假如选错方向逆势而为，在应战多于时机的创投隆冬，创业会分外艰苦。

Lake Dai 把在隆冬期间会遭到影响的职业分为三大类：能够挑选更廉价的产品 / 服务的刚需职业、无法挑选廉价替代品的刚需职业、以及因为经济不景气而新发生的需求。

衣食住行就归于榜首类产品：经济欠好时，人们即便手头更紧，也不得不在这些刚需职业消费，但能够转向更廉价的挑选，即等级低产品（inferior goods），也便是咱们常说的 “消费降级”。

“等级低产品” 即个人在购买力下降后，需求反而会上升的产品，与普通产品相反。比方相关于坐飞机，长途轿车便是 “等级低产品”，相关于下馆子吃饭，快餐便是 “等级低产品”（当然，等级低产品因人而异，例如快餐或许是或人的正常产品，而泡面才是等级低产品）。

因而在经济不景气时，消费降级也能给创业者带来新商机：更廉价的快餐、具有自己的房子变租屋、更廉价的日用品、新车转二手车购买方案 … 都会成为隆冬里创业者的新时机。

（08年经济危机后，麦当劳、一元店等股价不降反升。图自 Y Charts，版权归于原作者）

在剖析职业需求时，Lake Dai 主张创业者选用 “C to B to B” 的办法：从 C 端顾客需求下手，反推回 B 端商场的供需，这样能让一些乍看之下离个人顾客较远的 to B 职业创业者做出更精确的判别。

以轿车为例：在经济不景气时，会有不少个人推延买新车的方案、或转而买更廉价的新车（即 C 端顾客需求）。对轿车厂商（B 端）来说，整车厂新车的出产就会下降，或高端车型产值会下降，因而就要减缓新车开发，这也意味着，在新车开发和出售服务方面（或高端车型方面）的 2B 企业就会遭到负面影响。

但另一方面，因为经济不景气，曾经不少想卖掉旧车买新车的客户，现在或许就 “缝缝补补又三年”，因而二手车修理、轿车售后商场 、零配件等职业，反而会迎来发展时机。因而，不论 to B 仍是 to C，面临隆冬降临，要做的最重要的一件作业之一便是找到自己在职业里的方位，并据此调整战略。

假如说上面那些产品，人们还能够找个廉价点的凑合用的话，有些产品则是 “刚需里的刚需”：哪怕经济惨淡，人们也不太或许会转向更廉价的挑选，比方医疗和 K-12 基础教育。

（医疗职业并未受经济动摇影响，图自网络）

而第三类，则是隆冬里诞生的新需求及工业。比方为了进步本身竞赛力，不少人跨专业学习编程，以期转行、换岗，而 coding bootcamp 也往往随同着作业严峻而蓬勃发展。下面这张 2015 年《经济学人》的图表显现，假如把收入分为四等，收入越高的作业越简单要求应聘者会编程。

相应地，coding bootcamp 的规划也从2013年到2018年，足足扩展了 9 倍：

（https:///reports/2018-coding-bootcamp-market-size-research）

此外，日子现已够艰难了，顾客就算退而求其次，也总需求给自己点安慰，因而电影、烟酒、电游、交际媒体等职业，反而也会在泡沫决裂时继续发展。闻名的 “口红理论” 便是佐证。话说回来，某种程度上，电影其实也算是上文说到的 “等级低产品”：几十块钱去电影院消磨两小时的时刻，比去咖啡馆、逛街、歌唱等不少消遣活动都廉价。

总结下来，创业者们在隆冬里，对外要找准自己的事务在职业里的方位，对内要依据手头的资源做好过冬预备，剩余的 —— 或许就要看运气了。

创业确实不易，特别在隆冬面前，创业者们更需求稳扎稳打。好消息是，网上说 “泡沫一时半会破不了” 的声响，与说 “泡沫立刻就要破了” 的简直相同多，并且 “硅谷泡沫就要决裂了” 的文章，每年都有许多篇；坏消息是，现在有些硅谷出资人和创业者确实在为泡沫幻灭做预备。

不过不论怎样，硅谷或许会在这几年里，迎来比较大的改动。

我们觉得，硅谷甚至互联网的隆冬会到来吗？不论是不是隆冬到来，我们正在做什么预备和改动呢？欢迎我们留言评论！

（封图转载自网络，版权归于原作者）